CAPM（Capital Asset Pricing Model）は、投資リスクとリターンの関係を数式で説明するモデルです。この記事では、CAPMの基本的な概念とそのメリット、デメリットについて詳しく解説します。また、具体的な計算手順を紹介し、投資ポートフォリオの最適化にどのように役立つかを説明します。

CAPMとは

CAPM（Capital Asset Pricing Model）は、投資リスクとリターンの関係を説明するためのモデルです。このモデルは、投資家が追加的なリスクを取ることで追加的なリターンを期待するという考えに基づいています。CAPMは、リスクとリターンの関係を数式として表現し、特定の投資の期待収益率を計算するのに使用されます。

CAPMのメリット

簡単で直感的なモデル：CAPMは単純な数式でリスクとリターンの関係を説明できる。
リスクとリターンのバランスを取る指標：CAPMは、追加的なリスクに対する追加的なリターンを評価するための基準を提供します。
資産評価の基準：CAPMは、特定の投資が市場全体と比較して過大評価または過小評価されているかを判断するのに役立ちます。
投資ポートフォリオの最適化：投資家は、CAPMを用いてリスクとリターンのバランスを取った最適なポートフォリオを構築することができます。

CAPMの悪い点

現実の市場を完全に反映していない
- つまり情報がすべての投資家に同時に届いて同時に行動を始めることを前提としている
- 感情などで株価が動くことを反映できていない
リスクフリーレートの選定の難しさ
- 理論上はリスクがないことを前提としているが、用いられている国債には信用リスクや流動性リスクが存在する
ベータ値の変動
- ベータ値は過去のデータに基づいて計算されますが、将来のリスクは正確に反映してくれていない
単一のリスク要因
- CAPMは市場リスクプレミアムという単一のリスク要因だけを考慮します。しかし、現実の投資環境には多くのリスク要因（例えば、流動性リスク、信用リスク、国際リスクなど）が存在します
短期的な視点
- CAPMは短期的な投資リスクとリターンに焦点を当てている。長期的な視点を持っていない。
多因子モデルの優位性
- CAPMは単一の因子モデルですが、多因子モデル（例えば、Fama-Frenchの3ファクターモデルやCarhartの4ファクターモデル）はより多くのリスク要因を考慮し、現実の投資リターンをより正確に説明できるとされています。